清纯诱惑 金徽酒盈利智商疲软，产物停留中低端，董事长周志刚四年涨薪近150%

　　“西北酒王”金徽酒交出2024年收货单，营收30.21亿元，同比增长18.59%清纯诱惑，算是“压线”完成30亿的营收盘算推算。盈利智商却捏续疲软，净利润四年间不增反降，2024年也未完成4亿元利润盘算推算。

　　此外，金徽酒还靠近难以冲破中低端、寰球化进展渐渐，迫切鼓吹纷繁套现离场等问题。但这些齐不影响金徽酒高管个东说念主腰包，高管团队仍是归并四年涨薪。金徽酒董事长周志刚2024年取得税前报酬290.79万元，四年涨幅达148%。

　　“压线”完成营收盘算推算

　　四年间净利润不增反降

　　近日，金徽酒发布2024年年报，诠释炫耀，公司2024年贸易收入为30.21亿元，同比增长18.59%；归母净利润为3.88亿元，同比增长18.03%；扣非归母净利润为3.88亿元，同比增长18.29%。诠释期内，金徽酒基本每股收益为0.77元，加权平均净钞票收益率为11.70%。

　　由功绩诠释可知，金徽酒2024年功绩“压线”完成此前定下的30亿元营收盘算推算，但并未完成4亿元利润盘算推算。

　　民生证券研报中指出，2024年第四季度，金徽酒低档星级系列需求加多，同期加大品鉴搭赠、促销践诺参加，毛利率终了50.13%，同比减少8.29个百分点；净利率7.95%，同比减少2.69个百分点。受此影响，公司全年毛利率也有所下落，同比减少1.51个百分点。

　　此外，金徽酒盈利智商捏续疲软，2020年净利润4.63亿元，到2024年仅3.88亿元，过程几年发展却不增反降。

　　产物结构中低端停留

　　寰球化任重说念远

　　金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，系我国“中华老字号”白酒酿造企业之一，亦然甘肃地区著光显酒企业，公司于2016年3月登陆上交所，成为国内第19家白酒上市公司。

　　自2020年复星系入主后，金徽酒开启“寰球化决骤”模式，省外经销商数目从2019年的272家激增至2024年的713家，占总体经销商数目的71%。但2024年公司省外贸易收入6.7亿元，仅占总贸易收入比例的22%，2024年省外营收增速14.67%，反而低于省内的16.14%。

　　这种“经销商数目倍增但遵守递减”的神情，也显现了渠说念科罚存在问题。除此以外，金徽酒还要靠近茅台、五粮液等寰球一线酒企下千里，分食阛阓份额的恐吓，寰球化任重说念远。

　　更值得警惕的是，金徽酒的产物结构仍停留在中低端。2024年，100元以下产物营收占比32.56%，100-300元占比51.4%，300元以上仅占16.04%。尽管高端产物增速达41.17%，但有余边界仅5.66亿元。

　　此外，300元以上、100-300元、100元以下产物毛利率区别较上年减少2.15%、1.35%、0.31%。

　　迫切鼓吹纷繁套现离场

　　周志刚四年涨薪近150%

　　固然总体功绩增长，但金徽酒迫切鼓吹纷繁套现离场。

　　2024年11月，公司第四大鼓吹、捏有2536万股（占公司总股本5%）的济南铁晟叁号公告拟通过会聚竞价或巨额交游形式减捏其捏有的公司股份共计不跳跃1522万股，减捏比例不跳跃公司总股本的3%。终结本年3月，铁晟叁号已减捏232万股，占公司总股本的0.46%。

　　值得一提的是，当今铁晟叁号捏股比例已下落至5%以下，未来如若链接减捏不需要再发布公告。在此之前，金徽酒第二大鼓吹豫园股份已于2022年和2023年两次共计减捏10%公司股份，套现25.36亿元。

　　酒业寂寥推敲东说念主肖竹青曾示意，本钱齐是逐利的，减捏或源于对金徽酒的预期不乐不雅。

　　但这些齐不影响金徽酒高管层的个东说念主腰包饱读饱读。

　　财报炫耀，连年来公司科罚层报酬大幅增长，高管团队仍是归并四年涨薪。

　　2021年至2024年，整体董事、监事和高等科罚东说念主员试验取得的报酬共计为603.96万元、1358.07万元、2235.35万元、2273.92万元，其中2022、2023两年涨幅区别高达125%、65%，远超功绩进展。

周志刚

　　据2024年报，金徽酒董事长周志刚取得税前报酬为290.79万元，而2023年、2022年、2021年其税前报酬区别为285.66万元、200.12万元、117.24万元，四年涨幅达148%。

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