清纯诱惑 英伟达盘后巨震，Q3营收指点未达最高预期，瞻望Blackwell芯片Q4劲收数十亿 | 财报见闻
AI芯片巨头英伟达畴昔一个季度的销售收入翻倍清纯诱惑，超出市集预期，但本季度的指点未能达到华尔街最乐不雅的预期水平。关于备受温顺的Blackwell架构芯片，英伟达乐不雅瞻望本财年终末一个季度将带来数十亿好意思元收入。但在功绩电话会上，英伟达高管并未回答这数十亿好意思元收入是否是新增收入的问题。
好意思东时候8月28日周三好意思股盘后，英伟达公布猖狂当然年2024年7月28日的公司2025财年第二财季（下称二季度）财务数据，以考中三财季（下称三季度）的功绩指点。
1）主要财务数据：
贸易收入：二季度营收300亿好意思元，同比增长122%，分析师预期288.6亿好意思元，英伟达自己指点274.4亿至285.6亿好意思元，前一季度同比增长262%。
EPS：二季度非GAAP口径下转机后的每股收益（EPS）为0.68好意思元，同比增长152%，分析师预期0.64好意思元，前一季度同比增长461%。
毛利率：二季度转机后毛利率为75.7%，同比上升4.5个百分点、环比下落3.2个百分点，分析师预期75.5%，英伟达指点为75%至76%，前一季度为78.9%、同比进步12.1个百分点。
2）细分业务数据：
数据中心：二季度数据中心营收263亿好意思元，同比增长154%，分析师预期251亿好意思元，前一季度同比增长427%。
游戏和AI PC：二季度游戏和AI PC业务营收29亿好意思元，同比增长16%，前一季度同比增长18%。
专科可视化：二季度专科可视化营收4.54亿好意思元，同比增长20%，前一季度同比增长45%。
汽车和机器东谈主：二季度汽车和机器东谈主业务营收3.46亿好意思元，同比增长37%，前一季度同比增长11%。
3）功绩指点：
营收：三季度营收瞻望为325亿好意思元，高低浮动2%，即318.5亿至331.5亿好意思元，分析师预期均值319亿好意思元，最高预期379亿好意思元。
毛利率：三季度非GAAP口径下毛利率瞻望为75%，高低浮动50个基点，即74.5%至75.5%。
4）分成与回购
2025财年上半年，公司以回购股票和现款股息的体式向鼓励回馈154亿好意思元。猖狂第二季度末，公司剩余的股票回购授权金额为75亿好意思元。
2024年8月26日，董事会批准了特等的500亿好意思元股票回购授权，并无到期期限。
财报公布后，周三收跌2.1%的英伟达股价盘后巨震，先涨超2%，后跳水转跌，盘后跌幅曾跨越7%，后一度收窄过半跌幅、跌不及2%，而后跌幅再度扩大，曾跌超8%。受英伟达盘后大跌影响，纳斯达克100股指期货盘后跌超1%。
三季度营收指点增长放缓至两位数 华尔街乐不雅预期仍三位数增长从财报数据看，英伟达二季度赓续碾压华尔街预期，营收创造单季最高记载，高于公司的所有这个词指点区间，聚合第五个季度三位数增长。其中，受益于AI上涨需求的数据中心业务较前一季度增长较着放缓，仍保住了三位数增速。
评述以为，最影响英伟达股价的可能是休戚各半的三季度指点。
以指点区间计较，英伟达瞻望三季度料将同比增长75.8%至82.9%，摩根大通瞻望营收处于区间中值325亿好意思元、增长81.8%，而分析师预期的最高营收意味着将增长109.2%。也即是说，英伟达瞻望，三季度的营收增长将最近六个季度内首度放缓至两位数，华尔街的乐不雅预期如故保捏三位数增长。
有评述称，英伟达偶然是料猜度了市集可能对有些失望的功绩预期不悦，因此布告了新的500亿好意思元回购谋略，试图安抚投资者。不外，至少到现在为止，大领域回购如故没能扭转股价跌势，投资者的心态如故受创。
黄仁勋称Hopper需求苍劲 外界对Blackwell预期“不行念念议” 液冷需求可不雅本月初有报谈称，因联想颓势，Blackwell系列芯片中来源进的AI芯片将推迟三个月或更久发布，Blackwell多数出货或蔓延至来岁一季度。而后英伟达复兴称，对Hopper芯片的苍劲需乞降Blackwell芯片的分娩谋略并未改变。
摩根士丹利上周末的研报瞻望，英伟达二季报简略率超预期，比较本季度的收入指点，市集真实该温顺的是，英伟达能否缓解投资者对Blackwell架构可能蔓延出货的担忧。
本次发布财报的公告中，英伟达CEO黄仁勋在点评二季度功绩时非常提到了Blackwell芯片预期极高，他还提到Hopper需求苍劲。
作业帮在线拍照解题黄仁勋说：
“Hopper（芯片）的需求照旧苍劲，对Blackwell（芯片）的期待不行念念议。跟着大家数据中心负重致远，通过加快计较和生成式AI罢了所有这个词计较堆栈的当代化，英伟达罢了了创记载的收入。”
在功绩电话会上，黄仁勋说，Hopper和Blackwell的需求齐是不行念念议的。今后直到Blackwell发货、能够装配这段时期，多数需求将获得餍足。
被问及Blackwell芯片过火对液冷的需求、是否会减速欺诈速率时，黄仁勋称，下一个万亿好意思元领域的基建将是别开生面的。Blackwell将以许很多多的体式出现，其中一些并不需要液冷。但对液冷的需求黑白常可不雅的，要求多数的工程。他相称信赖会发生这么的事。
CFO称已改造Blackwell 未回答四季度数十亿好意思元收入是否是增量 中国事数据中心收入迫切市集英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress在点评功绩时承认了Blackwell芯片之前存在问题，称作出了改造，默示准备发货，并瞻望第四财季这类芯片将给公司带来收入数十亿好意思元。她说：
“咱们二季度向客户录用了Blackwell 架构的样品。为提高分娩良率，咱们对Blackwell GPU掩模作念了更正。Blackwell 的分娩爬坡谋略于第四季度运转，并捏续到2026财年。在第四季度，咱们瞻望Blackwell将罢了数十亿好意思元的收入。Hopper需求苍劲，瞻望2025财年下半年出货量将增多。”
功绩电话会上，Bernstein分析师辩论了关系Blackwell收入和毛利率的问题。Kress莫得回答关系第四季度Blackwell带来数十亿好意思元收入是否是增量。
Kress说，现存的产物线Hopper将赓续增长，而Blackwell将是在此基础上的特等收入。公司正朝着合座毛利率缠绵约75%的方上前进。
Kress还提到了中国市集清纯诱惑，称这一市集的竞争照旧热烈，英伟达在中国的数据中心收入占比仍低于之前的水平。她涌现，二季度在华数据中心营收环比增长，中国事数据中心收入迫切孝敬市集，但低于此前水平。
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