自拍街拍 旺季效应延续 铝价10月有望冲高

　　三季度以来，沪铝资格了下降—反弹—回调—再反弹的触动走势，扫尾9月25日，沪铝仍处于宏不雅利多心理鼓励的新一轮反弹态势中。近期，在表里多厚利好策略鼓励下，铝价朝上运行，进展较为强势。

　　行业利润获取成立

　　跟着铝价的回暖，现在电解铝行业平均本钱已成立至2000元／吨傍边。据上海有色网数据，扫尾9月19日，三季度电解铝统统平均本钱约为17747元／吨，7—9月本钱虽有下降，但举座仍高于二季度行业平均本钱。究其原因在于，一方面，7—9月就怕云南丰水季，水电价钱处于全年最低水平，而火电价钱也因煤价劣势有所裁减，带动电解铝冶真金不怕火本钱下移。但另一方面，氧化铝价钱恒久通晓看守在3900元／吨一线，并在近一个月内再度强势上破4000元／吨，限度了电解铝本钱的下降空间，本钱水平仍处于历史较高区间。插足10月后，云南水电价钱将逐渐走高，统共四季度水电本钱有望握续高涨。火电方面，10月后致密插足秋冬季，朔方地区运转供暖，能源煤需求将回暖，煤价劣势或有所逶迤。举座来看，电解铝冶真金不怕火本钱或随电力本钱的高涨而有所抬升，宏不雅利多心理以及需求旺季加握下，铝价仍有一按时待，行业利润将继续获取成立。

　　自7月云南大领域复产基本扫尾以来，国内电解铝看守较高的产能运行率。据统计，扫尾8月底，寰球电解铝产能运行率达到95.88%。把柄国度统计局公布的数据，2024年1—8月中国原铝产量为2891万吨，同比增长5.1%。其中，8月原铝产量为373万吨，同比增长2.5%，创下20多年来单月最高产量。翌日，在利润水平有一定的保险下，火电产能掂量看守通晓运行，而供应端最大不笃定性身分在于云南水电产能的运行情况。受云南降水减少、水电供应能力下降影响，云南产能存在停产风险，四季度电解铝供应或濒临收紧。但探究到2024年降水情况好于2023年，减产领域或不足2023年同时的115万吨，10月中旬至11月将是蹙迫时辰节点，需重心顾问。

　　旺季效应延续

　　三季度举座仍处于传统消耗淡季，至9月中旬才安然切换至需求旺季，举座三季度铝卑劣需求较弱，主要依靠电网用铝及工业型材的用铝需求撑握。据SMM数据，7月、8月铝加工行业PMI环比握续回升，但均处于隆替线以下，8月铝加工行业PMI为43.6。据SMM数据，扫尾9月20日，国内铝卑劣加工龙头企业开工率为63.5%，纠合7周回升，基本握平于客岁同时水平，旺季需求逐渐达成。结尾需求依旧依靠新能源汽车、光伏及电网建设的撑握，建筑用铝需求照旧牵累项。据海关总署最新数据清楚， 2024年8月寰球未锻轧铝及铝材出口量59.4万吨，环比增多1.19%，同比增多21.2%；1—8月份累计出口量达435.2万吨，累计同比增多15.0%，出口继续有所改善。插足旺季后，行业铝水比回升，据SMM数据，扫尾8月底，行业铝水比已回升至73.06%，较7月高涨约2.3个百分点，重复需求旯旮回暖，共同带动铝锭去库，10月铝卑劣需求有望继续回暖，铝锭的季节性去库仍可期待。另一方面，探究到面前边临着国外多国的反推销走访，以及多国对蹙迫消耗结尾新能源汽车的加征关税策略等，翌日联系板块的订单等需求或受到一定影响，成为牵累消耗端的隐患。

　　瞻望后市自拍街拍，10月中旬至11月将是供应端蹙迫的时辰节点。需求旺季将在10月延续，在基本面撑握下，铝锭季节性去库仍值得期待，关联词跟着旺季扫尾，铝价将再度濒临需求疲软压力。举座上，在表里宏不雅面利好心理带动下，铝市空头力量松开，重复旺季基本面撑握，10月铝价有望冲高，但需提神冲高后的回落风险。（作家单元：国信期货）